当年，明珠市街头庞大的股票黑市交易没少让交易所头疼，当时交易门前到全都是股票黑市交易的人群，街头上到处是倒卖股票的“黄牛”。
当时上交所设立了一个清算部，就是专门负责交易过户等事务。交易所刚开业的时候，每天闭市后人们都要带着大量实物股票来上交所办理转让过户手续。
一开始交易量小的时候他们还是用手提箱装钱和实物股票，后来股市大涨交易量大增，明珠是证券交易所每天的交易量达到了每天1万多笔交易。
来办过户手续的投资者只能用麻袋装钱或实物股票，工作人员天天忙到下半夜，给交易所的正常运转带来很大的压力。这期间交易所的经理又刚好生病住院了，一直没来得及发现情况，交易所就出现了交收难和各种乱子。
比如说——
当时的股票交易是属于柜台委托，卖方先要把实物股票存到证券营业部柜台里才能交易，然后证券公司再把这个股票上交到交易所。
因为那个实物股票太多太乱，交易所的人手又少，在搬来搬去的过程中就出现了股票丢了、找不到了等各种突发状况。
开业初期，明珠证券交易所只有20多个席位处理交易，下面的各家证券公司都要把每天交易的股票和钱汇总到交易所。
实物股票交易每天过户这件事就成了证券交易所的一大灾难，当时国家为了防止买空卖空，规定投资者必须把股票拿到证券公司柜台才能卖，把钱先交到柜台后才能买股票。
股票交易的中间过程全都实在证券公司柜台和交易所配对后才能成交的。
当时上市公司的股票交易实行的是T+3交易，也就是说你T日下的单，三天以后才能知道交易结果，这期间很有可能因为出价和卖价不一样配对不成功，不能达成买卖交易。
当时因为电脑交易系统不成熟和计名过户制度的阻碍，明珠证券交所那时完成一笔股票交易最长要用半个多月。
要知道开业初期的明珠证券交易所只有20多个席位处理交易，开业时总共也只有25个会员单位，完全无法应对成千上万的投资者的要求。
上交所还是托了当时在明珠证券交易所上市的股票只有八只的福，这才勉强撑下去的。
幸亏当年上交所的股票只是明珠市本地交易还没有异地交易这回事，上交所才没被日益庞大的股票交易量拖垮了！
于是上交所的管理人员出院之后痛定思痛！
决定自创一套纸化交易系统！
这个无纸化交易系统，具体的创建步骤如下。
1991年7月8日实施电脑自动过户
1991年7月27日实施办理股东名卡调换股票帐户，采取新老办法交替运行。
1991年9月2日实施新规定，凭股东名卡只能卖出股票不能卖进股票。
1991年9月16日，明珠证券交易所宣布实行上市股票无实物股票交易。
1991年9月16日实行规定投资者买卖股票必须使用股票帐户，取消了股东名卡，未办理股票存入交易所的不能进行交易。
至此明珠证券交易所完成上市股票无实物股票交易，无纸化交易这个名字是后来才出现的。
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当然上面的几句话说的简单，其实真正办这件事的时候特别困难。
比如说，证交所在1991年5月开始回收实物股票，开始了无纸化交易的第一步，这一步在当时迈得可以说是相当艰苦。
你问为什么？
那个时候的投资者都是老工商业者和各单位的工人、职工，他们大多都是中老年人和文化水平不高的工人，谁都希望有一张实物凭证捏在手里，这样大家心里才会踏实。
所以哪怕证交所发了通告，让所有的股民把手里的股票都交上来，可是也没几个人去交。
股民们不上交股票，交易所也没有办法了，它总不能到人家手里去抢呀！
当然，当时反对无纸化交易的可不止是股民，交易所刚让大伙把股票交易的时候，大家都不同意，方方面面都有很大意见……
“这股票可是我们的私人财产，为什么要给你呢？”股民们说。
“不印股票，我们吃什么？”这是印钞厂的意见。
“你把股票收了，在进行买卖的时候我怎么知道股民手里有没有股票？买进时，大家花了1万块买了股票却什么都没有得到？卖出时也没收不到钱。股民们来找我们要说法该怎么办？你们叫我怎么做这个事情？”这是证券公司的不满。
金融系统内部的事大家可以内部解决，最难面对的还是普通群众，股民们都不愿意交，股票收不上来。
当时一查，花了整整4个月才收上来八家上市公司股票发行量的30%-40%。
上交所急了！
有实物股票在，股票黑市交易就